美國當地時間周三（9日），美國總統特朗普在解釋突然宣布暫緩“對等關稅”三個月的計劃時表示，外界在關稅問題上“有點反應過度”。

“他們開始變得很吵。”特朗普在解釋過去一周白宮遭受外界越來越多的批評時說，“他們有點吵，也有點害怕。”

特朗普當天的態度逆轉讓外界頗感意外，因為在一天前，盡管共和黨同僚、商界高管甚至特朗普的圈內人連續多日來的建議似乎都并未動搖其立場。事實上，在周三當天特朗普做出暫緩聲明時，美國貿易代表格里爾正在國會就關稅問題作證。

“看起來你的老板剛突然抽走了你的地毯，他宣布暫停了關稅。”在特朗普宣布相關決定時，內華達州民主黨眾議員霍斯福德（Steven Horsford）在聽證會上對格里爾表示。

格里爾隨后表示，他知道周三早上可能會有政策變化。但當被直接問及是否知道該政策即將生效時，他沒有做出回答，但稱，政府正在討論“各種選擇”。

美國總統特朗普 圖源：新華社

真是因為債市？

特朗普在周三下午表示，他一直在密切關注債券市場的動蕩。

“債券市場非常棘手，我一直在關注。”特朗普在做出暫緩關稅聲明后說，“目前的債券市場表現很好。但是，是的，我昨晚看到人們有點不安。”

摩根大通前首席全球策略師科拉諾維奇（Marko Kolanovic）在一天前曾表示，債券市場的崩潰“很可能會將白宮推向了崩潰的邊緣”。

科拉諾維奇周二晚間表示，他認為政府將撤銷上周宣布的部分關稅，也就是說，總統特朗普即將在關稅問題上讓步。

“當債券市場崩潰時，他們（白宮）的整個敘事體也崩塌了。”科拉諾維奇在特朗普周三公布暫緩關稅后表示，“債券市場可能迫使他們不得不這么做。”

美國財政部長斯科特·貝森特和其他官員堅稱，暫緩加征關稅的決定并非退縮。

貝森特表示，他曾在上個周末前往棕櫚灘的海湖莊園，與總統特朗普就關稅的最終結果進行了長時間的討論。

據報道，在周三上午，特朗普政府經濟團隊對美債拋售潮密切關注。此次拋售潮在前一天加劇，并在隔夜急劇加速，推高了美債收益率。

據三位知情人士透露，美國財政部內部對債券市場的擔憂，是特朗普決定暫緩關稅的一個核心因素。

知情人士稱，財政部長貝森特在周三上午的一次白宮會議上直接向特朗普表達了這些擔憂，之后，特朗普宣布了暫緩關稅的決定。

美國財政部長貝森特 資料圖

白宮內部如何勸阻特朗普

據報道，從白宮內部，到企業高管、共和黨人以及特朗普的其他盟友一直致電敦促他重新考慮關稅，商界高管則紛紛致電白宮幕僚長蘇珊·懷爾斯和財政部長貝森特，要求他們直接向特朗普陳情。

消息人士透露，懷爾斯尤其有效地說服了特朗普：股市暴跌正在耗費他未來議程所需的大量政治資本。此外，隨著市場持續下跌，議員們接到的選民電話也越來越多，他們對此感到憤怒。

財政部長貝森特稱，周末在佛羅里達，他與特朗普的談話重點是關稅的總體目標。

“這（暫緩關稅）是由總統的策略驅動的。我和他周日進行了一次長談，這始終是他的策略。”貝森特周三表示。

特朗普表示，該計劃“是在今天早上與商務部長盧特尼克和財政部長貝森特會面后形成的”。“我們發自內心地寫下了這份計劃。”特朗普說。

貝森特補充說，特朗普將“親自參與”所有談判，以尋求讓各方讓步。

貝森特沒有透露90天暫緩期結束后可能發生的事情，但他表示，在此期間，美國政府將繼續與其他國家進行討論。例如，他表示，美國政府官員將于周三與越南代表會面。

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美國國債被大量拋售 特朗普和美財政部真的慌了

在所謂“對等關稅”引發了近一周的市場震蕩后，當地時間4月9日下午，美國總統特朗普突然改主意了，宣布對大部分國家暫緩90天實施“對等關稅”，在這90天里保留10%的所謂基準關稅。

盡管美國財政部長貝森特堅稱，這是特朗普政府早就定下的“策略”，但美國有線電視新聞網（CNN）9日引述三名知情人士說法披露，美國財政部內部對美國國債被大量拋售的擔憂，才是特朗普決定暫停“對等關稅”的一個核心因素。

特朗普2日宣布對貿易伙伴廣泛征收“對等關稅”，一度推動資金轉往債市，到了本周，傳統上被視為避險資產的美國國債卻被投資者大量拋售，導致收益率上升。據路透社9日報道，美國30年期國債收益率過去三天內飆升近60個基點，一度突破5%大關。報道說，如果這一趨勢持續，將是自1981年以來最嚴重的一次拋售。

當地時間8日，美國財政部拍賣價值580億元的3年期美國國債，需求創下2023年以來新低，進一步加劇了市場的悲觀情緒。雖然貝森特9日上午會見媒體時，仍將該現象稱為債券市場“令人不適但正常的去杠桿過程”，并強調這是特朗普早就定下的“策略”，但CNN認為，以貝森特在金融界的投資履歷來看，他不會讀不懂市場的信號。

今年年初以來，美國國債收益率走勢 英國《金融時報》制圖

報道說，9日上午，特朗普政府的經濟團隊集中討論了債券拋售問題，并向特朗普做了相關匯報。隨后，貝森特更在一次會議上直接向特朗普提出了這些擔憂。另據美國“政客”新聞網報道，貝森特6日還曾特地飛往特朗普位于佛羅里達州的私人住所海湖莊園，敦促他把重點放在談出“有利的貿易協議”上，以免股市進一步下跌。

當地時間9日下午，貝森特就特朗普宣布暫緩實施部分“對等關稅”接受媒體采訪 CBS報道截圖

此外，CNN說，特朗普在商界的主要盟友、共和黨人等，也“打爆”了白宮幕僚長懷爾斯、副總統萬斯和貝森特等白宮高級顧問的電話，以直接向特朗普傳達自己的擔憂，敦促特朗普重新考慮關稅政策。

據知情人士說，懷爾斯特別有效地說服了特朗普，讓他認識到市場潰敗正在耗費他未來議程項目所需的大量政治資本。報道指出，隨著市場持續下挫，美國國會議員們接到了越來越多來自憤怒的選民們的電話。

特朗普自己也告訴記者，他觀看了摩根大通首席執行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）9日上午在福克斯新聞臺商業頻道的采訪。戴蒙在采訪中為關稅政策辯護稱，關稅問題和貿易問題都該解決，但也承認，經濟衰退是新關稅的“可能結果”。

“市場并不總是對的，但有時候它們確實是對的。”戴蒙表示，他認為這一次市場的判斷是正確的，因為它反映出的正是全方位的不確定性——既包括宏觀層面的不確定，也包括微觀、企業層面的不確定性，最終還會影響消費者信心，這些變量“都很難說”。

當地時間9日上午，戴蒙接受福克斯新聞臺商業頻道采訪 節目截圖

按照知情人士的說法，特朗普9日上午在其自創社交媒體Truth Social上發帖呼吁民眾買入自己旗下上市公司特朗普媒體與科技集團的股票時，尚未做出暫緩實施“對等關稅”的決定。但從特朗普下午接受媒體采訪時的說辭來看，他似乎承認自己是因為債務市場動蕩，才做出該決定。

據美國《紐約時報》和CNN 9日報道，當被問到債券市場是否影響了他的決定時，特朗普承認，他看到過去幾天市場“看起來相當黯淡”。“我一直在關注債券市場，債券市場非常復雜。現在的債券市場很美……但我昨晚看到人們有點不安。”特朗普還稱，政府“必須有靈活性”。

當地時間9日下午，特朗普宣布對部分國家暫緩征收“對等關稅”90天 福克斯新聞臺截圖

特朗普為部分“對等關稅”踩下剎車后，美股9日出現大幅反彈。截至收盤，三大股指均創下史上最大單日上漲點位紀錄。其中，納斯達克指數綜合指數創2001年1月互聯網泡沫破裂以來最大漲幅，標普500指數則刷新2008年金融危機以來最佳單日表現。美國國債收益率回吐了部分漲幅，但當日仍處于高位。

分析人士擔心，美債市場的混亂仍會讓一些市場參與者質疑其對美國資產的損害是否會長期持續。不少聲音認為，盡管市場反應相對積極，但“對等關稅”政策在過去幾天已經造成的損害已不可逆。德意志銀行分析師在一份報告中表示：“無論是從相對經濟增長結果來看，還是從外國投資者為美國外部赤字提供資金的意愿來看，損害已經造成。”

在牛津經濟研究院首席分析師約翰·卡納萬（John Canavan）看來，特朗普的措辭和做法不僅不能消除不確定性，只會增加未來更廣泛的不確定性。畢馬威首席經濟學家黛安娜·斯旺克（Diane Swonk）則認為，“不確定性本身就是對經濟的征稅”。“市場松了一口氣是假象，除非政府做出重大調整。”斯旺克說。

美國全國投資管理集團首席市場策略師馬克·哈克特（Mark Hackett）則警告，納指“20分鐘內上漲8%并不比下跌8%健康多少”，“所以我對宣布風險解除持謹慎態度”。